第十六章：最後的籌碼1998年9月1日，LTCM的辦公室籠罩在一片緊張的氣氛中。自俄羅斯債務危機爆發後，LTCM的高槓桿倉位損失不斷擴大，短短幾個月內，公司股權已經從過去的40億美元大幅縮減到僅剩23億美元，損失的速度之快令人瞠目結舌。
艾琳和索菲亞坐在公司會議室裡，面對著不斷更新的數據，她們知道，這樣的損失不僅讓公司陷入困境，也讓投資者們感到極度不安。LTCM原本穩定的利潤模式如今已經被市場的動盪徹底顛覆，過去的數學模型和槓桿策略在這場危機中變得無能為力。
這時，創始人約翰·梅利韋勒走進會議室，神情凝重。他手中拿著一封信，是專門寫給LTCM投資者的信，內容披露了公司面臨的鉅額虧損，也提出了他的一個最後計畫：向現有投資者提供以特殊條款投資基金的機會，以求在短期內籌集更多資金來穩住公司。
信中的內容：最後的投資機會梅利韋勒站在眾人面前，深吸一口氣，開始向艾琳、索菲亞和其他高層解釋這封信的內容。
“各位，這封信是我給投資者的最後機會，”他的聲音帶著一絲沙啞，似乎是壓力和疲憊的結果。“我們已經無法依靠過去的盈利模式來度過這場危機，唯一的選擇是讓現有投資者在這個關鍵時刻加大投資，以穩住公司的資本基礎。”
艾琳仔細閱讀信中的條款，發現梅利韋勒提出了相當嚴苛的條件：現有的投資者若想贖回投資，不得贖回超過12%的資本，並且必須等到12月才能進行贖回。這樣的條件顯然是為了避免大規模資金流出，但也可能讓部分投資者感到不滿。
索菲亞低聲對艾琳說道：“這樣的限制會讓投資者感到不安，他們原本已經對我們的信任大打折扣，現在更可能認為我們是在故意封鎖他們的資金。”
艾琳點了點頭，但同時也明白，這已經是LTCM能做的最後努力。她清楚，這封信不僅僅是為了挽留投資者，更是希望藉此向市場傳遞一個信息：LTCM依然有挽救的可能，這場危機並非無法逆轉。
對現有投資者的溝通當天下午，LTCM召開了一場針對現有投資者的電話會議，梅利韋勒親自上陣，向各大投資機構代表們解釋公司的現狀及信中的特殊條款。電話會議的氣氛凝重而壓抑，投資者們對公司面臨的損失表示極度不安，並對信中的條款提出了許多疑問。
“我們理解市場的波動是不可避免的，但這樣的虧損讓我們懷疑LTCM的風險管理體系是否真的可靠。”一位投資者冷冷地說，語氣中帶著明顯的質疑。
梅利韋勒耐心地解釋道：“過去的數月裡，市場的動盪遠超預期，這場風暴影響了所有高槓桿的資產，LTCM也無法幸免。然而，我們依然相信，只要市場情緒穩定下來，我們的模型將重新發揮作用。”
他語氣堅定地指出，這次特殊投資條款旨在讓LTCM有機會穩住倉位，避免資產被強制平倉的情況發生。他希望投資者們能夠相信LTCM依然有反彈的潛力，而這段限制性的時期只是一個短暫的過渡。
艾琳在一旁聽著這場會議，內心感到一絲焦慮。她知道，投資者們的信任已經瀕臨崩潰邊緣，梅利韋勒的話能否說服他們還是未知數。而一旦投資者失去信心，大規模的資金撤離將使LTCM面臨徹底崩潰的風險。
最後的掙扎會議結束後，艾琳和索菲亞回到了辦公室，面對著公司的財務報表，試圖找出任何可以減少虧損的策略。然而，在當前的市場環境下，任何策略都顯得如此脆弱。她們清楚，LTCM的槓桿倉位無法迅速對沖，一旦市場繼續波動，公司資本將進一步流失。
“我們還有多少時間？”索菲亞低聲問道，語氣中透著無力。
艾琳凝視著數據，沉默了片刻才回答：“這取決於投資者的反應，如果他們願意接受這些條款，或許能為我們爭取一點時間。但是，如果投資者選擇在12月大規模贖回資金，那我們將難以承受。”
她們都明白，這場最後的掙扎充滿了不確定性，LTCM的未來將取決於市場的變化以及投資者的決策。兩人內心的焦慮逐漸加深，但也只能選擇繼續堅持，因為她們知道，這已經是唯一的出路。
